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开首：星岛财经
《星岛》记者 皆鑫 上海报谈
2025年6月，江苏康瑞新材料科技股份有限公司（下称“康瑞新材”）向深交所递交了IPO苦求，同庚12月又更新了申报材料，试图叩开A股阛阓的大门。
康瑞新材配置于2001年6月，总部位于江苏省江阴市，是一家专注于高精度、高性能及特定结构精密金属材料研发、坐褥和销售的国度级专精特新“小巨东谈主”企业。
公司精密金属材料居品包括金属层状复合材料、精密金属异型材、精密金属磨光棒、精致金属丝、精密金属管等多种居品形式，袒护钛-铝复合、钛合金、不锈钢、铝合金等多种金属材质，居品矩阵丰富，现在应用限制以破费电子为主。
这家在行业内深耕了二十多年的企业，在2022—2024年曾达成杰出式增长，琢磨词跟着招股书的更新，康瑞新材在2025年上半年展现出的财务数据却演出了“大变脸”。
事迹大变脸
据招股证明书中败露的事迹情况，连年来康瑞新材的事迹称得上摄人心魄。
2022—2024年，公司营收从10.53亿元攀升至29.98亿元，归母净利润从4755.6万元增长约7倍至4.11亿元，扣非归母净利润从3585.45万元增长约10倍至4.15亿元，这么的爆发式增长号称据说。
琢磨词在2025年上半年，这个据说却飞速闭幕，康瑞新材收入10.7亿元，归母净利润1.61亿元，扣非归母净利润1.54亿元。举座景观为之一变。
▲康瑞新材招股书截图
具体来看，康瑞新材近三年主贸易务收入增长主要系金属层状复合材料、精密金属异型材收入增多。其中金属层状复合材料为公司孝敬了大部分营收，2023—2025年上半年占比均在50%以上。
跟着破费电子限制金属用材的升级，康瑞新材金属层状复合材料材质完成由“钢-铝”到“钛-铝”的更替。2024—2025年上半年，公司金属层状复合材料带来的收入一齐来自钛-铝复合材料，其中2024年钛-铝复合材料达成的收入达19.31亿元，占主贸易务收入的65.23%，产能愚弄率达到了101.55%。但2025年上半年钛-铝复合材料的营收仅5.62亿元，占主贸易务收入的比例下落至53.17%，产能愚弄率也骤降至65.62%。
▲康瑞新材招股书截图
尽管康瑞新材尚未败露2025年下半年具体事迹情况，但需要戒备的是公司在招股书中称，由于末端客户改变吸收钛合金结构件的智高手机机型，公司2025年下半年钛合金结构件材料销量出现阶段性下落，受此影响公司2025年第四季度展望出现阶段性亏本。
“现在公司与末端客户同步拓荒的下一代机型钛合金结构件材料推崇顺利，钛合金结构件材料销量将安宁回升，同期刊行东谈主新客户开拓推崇顺利，上述阶段性亏本不影响刊行东谈主抓续经营才略。”康瑞新材默示。
匹俦档分成套现1.2亿元
在康瑞新材的招股书中，一家名为“X公司”的客户被屡次说起。
据招股书，2022—2024年，康瑞新材来自X公司产业链收入差异为7.58亿元、21.73亿元、21.21亿元，占主贸易务收入的比例差异为74.39%、88.41%、71.62%，2025年的占比有所下落为65.87%，对应收入6.96亿元。
康瑞新材并未明确默示“X公司”所指，仅称X公司是环球破费电子限制龙头企业，展望在改日一定技术仍存在X公司产业链收入占比高的情形。
对此，康瑞新材也在招股书中坦承：“X公司有严格的供应商处理轨制，若改日公司无法通过X公司供应商经验复审，粗略发生导致两边协作关系发生紧要不利变化的事项且公司未能有用搪塞，粗略公司未能有用搪塞因客户需求变化带来的收入下落风险，将对公司经营事迹产生不利影响。”
在IPO申报前，康瑞新材还差异在2022年以及2024年进行了两笔现款分成，共计分成9000万元。
招股书信息露馅，康瑞新材实控东谈主为朱卫和LI LI（李莉）配头，朱卫径直抓有公司17.54%股权，通过江阴康德限制刊行东谈主33.21%股权，通过江阴智达限制刊行东谈主8.21%股权；LI LI（李莉）径直抓有刊行东谈主5.55%股权，通过Brilliant Alliance抓有刊行东谈主8%股权。二东谈主共计抓股72.52%。照此计较，在上述两次分成中，朱李配头分得6526.8万元。
值得一提的是，在2023年，LI LI（李莉）曾向比亚迪转让了所抓康瑞新材138.89万股，径直抓股比例由9.07%下落至5.55%，转让价钱为43.2元/股，转让总价款为6000万元。这意味着在IPO前，包括现款分成和转让股权在内，配头二东谈主共计套现约1.2亿元。
▲康瑞新材招股书截图
而在本次IPO策画中，康瑞新材拟召募资金约11.05亿元，用于投资年产5000吨钛合金材料样式、年产4000吨金属层状复合材料零部件及复合材料样式和研发中心建立样式及补充流动资金等。
▲康瑞新材招股书截图
但现在康瑞新材的产能愚弄率并不高，其2025年上半年金属层状复合材料、精密金属异型材、精密金属磨光棒/精密金属管、精致金属丝的产能愚弄率差异为65.62%、48.23%、85.97%、74.29%。
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